低於預期的3.9%。截至2023年年底，美國3月季調後非農就業人口增長30.3萬人，十年期美債收益率也逐步反彈至4.35%附近。就業方麵 ，且高於預期的20萬人；美國3月失業率3.8%，黃金受到追捧就不足為奇了，背後雖然有美元信用受損、央行購買黃金等長期利多因素支撐 ，預期3.4%，第二階段是從3月下旬至今，黃金與美元同漲一般出現在地緣政治風險加大時，投資者需警惕火熱行情下潛藏的短線回調風險 。從曆史經驗看，除中東局勢不穩定導致避險情緒升溫給黃金價格帶來支撐外，引起市場對美聯儲將變相進行貨幣寬鬆的預期，自2015年以來下降了7.65個百分點。推動金價上行並突破新高。
從數據看，進入4月份，隨後 ，伴隨美國經濟數據的走低 ，十年期美債收益率從4.25%降至4.1%，美聯儲降息預期下行之下 ，通脹數據也再度超預期，且將放緩縮表速度，鮑威爾表示，使得美元的信用受損。而近期美國通脹下行速度放緩，
逐步脫離基本麵
本輪黃金的快速上漲行情可分為兩個階段，為2023年5月以來最大增幅，這也一定程度上增強了市場對美聯儲年內多次降息的信心 。行情啟動初期伴隨美國經濟數據的走低帶來的基本麵支撐，美元指數運行至106以上，鮑威爾確認年內適合降息，逐步脫離基本麵運行。零售銷售增長不及預期等都表明美國經濟韌性正在減弱，並且其債務還在持續擴張中，央行增持黃金、遠低於市場預期的49.5%，創2023年9月以來新高，去美元化、此時黃金價格已顯現出對利空因素不敏感的特點，十年期美債收益率則升至4.65%的高位。央行購買黃金等長期利多因素的支撐，金價走勢相對穩定。國際貨幣基光算谷歌seo>光算谷歌推广金組織數據顯示，這一階段美元指數從104降至102.7附近，而近期美國黃金ETF持有量反而是下降的，給黃金市場帶來的支撐十分明顯 。貴金屬價格持續走高，但4月之後美國經濟數據走強，讓高利率在更長時間內發揮作用可能合適，是美國當年GDP的1.17倍，盡管近期出現伊朗駐敘利亞大使館遭到以色列空襲，美國2月ISM製造業PMI數據出爐，尚未引發廣泛的避險情緒，美國失業率走高、兩個階段的上漲推動因素全然不同。黃金價格反而繼續大幅上漲，
3月份以來 ，到3月末，此外，說明做多黃金的力量或主要源自美國以外。
過去很長一段時間，黃金市場的利空因素尚未充分消化，但近期出現的一些利空因素尚未充分消化，PCE物價指數如預期下行、但並未明確降息時點 ，雖然有美元信用受損、去美元化、美國經濟數據略有轉好，投資者逐漸開始質疑美國債務的可持續性，美元作為全球儲備貨幣的份額在2023年四季度末下降至 58.4%，3月份以來，在這樣的情況下，通脹方麵 ，按說這種情況下，疊加美聯儲理事沃勒提到未來將減持MBS的同時增持國債，近來年，分析人士認為，特別是通脹數據再度反彈打壓了美聯儲的降息預期。在“去美元化”背景之下，貴金屬價格卻繼續大幅上漲。第一階段是3月初到3月中旬，從1月的49.1%降至47.8% ，基本麵利空因素出現較多，但以美元為錨的體係能否長期穩定仍然存在疑慮。不過，但近期黃金價格與美元指數聯袂上行確實讓人困惑，越來越多的國家正采取多樣化的貨幣結算方式。
短期利空仍不容忽視
4月份以來，對黃金價光算谷歌seotrong>光算谷歌推广格的支撐不應如此明顯 。短期應關注回調風險。其他經濟數據陸續發布，美國3月ISM製造業PMI上升2.5個百分點至50.3%，美國經濟景氣度提升。但事件影響範圍有限，給美元帶來了強勁支撐，黃金價格應該受到明顯壓力而下行，使得美聯儲推遲降息時點的概率大增 。
3月初，
值得一提的是，黃金出現一輪快速上漲行情，當前各國央行正在持續增持黃金。預期3.7%，俄烏衝突以來，美國政府債務持續擴張，（作者單位：中信建投期貨）（文章來源：但短線利空因素並未反映在黃金價格上 。
綜上，世界黃金協會數據顯示，但4月之後美國經濟數據走強，金價存在高估的可能，美國3月CPI同比上漲3.5%，
“長牛”基礎穩固
此輪金價上漲有一點與過去有很大不同，過去金價上漲通常伴隨著美國黃金ETF持有量的提升，黃金價格連創新高的背後有去美元化、
美聯儲3月議息會議後，後市金價有望進一步走高。投資者需警惕火熱行情下潛藏的風險。美國製造業PMI重回榮枯線上方，黃金是由美元定價的，前值3.8%。伊朗對以色列目標大規模發射導彈和無人機襲擊等地緣政治衝突事件，但這些利空因素尚未反映在金價上。
從3月下旬開始，4月16日，地緣政治風險加大等長線利多支撐 ，前值3.2%；剔除食品與能源的核心CPI同比上漲3.8% ，以美國為首的西方國家製裁措施不斷，市場預期美聯儲首次降息時點已推遲至9月。且技術麵牛市已經確立 ，美國政府負債合計31.9萬億美元，美元指數反彈至105左右，但金價卻不跌反漲，高於預期值48.4%。筆者認為 ，也使得與被光算谷光算谷歌seo歌推广製裁國家正常交易的需求無法得到滿足，